進入2025年，全球主要國家債券收益率持續(xù)走高。美國10年期國債收益率逼近5%的關(guān)口，英國、日本、德國等發(fā)達國家的國債收益率也接連創(chuàng)新高，這在全球主要經(jīng)濟體處于降息周期的情況下顯得異常。

債券收益率和價格成反比，收益率上漲意味著價格下跌。分析師認(rèn)為，引發(fā)此輪全球債市風(fēng)暴的直接導(dǎo)火索是市場對美國候任總統(tǒng)唐納德·特朗普政策的恐慌。考慮到各國普遍存在的財政壓力，這波債券拋售潮可能對全球經(jīng)濟增長構(gòu)成下行風(fēng)險。

新年伊始，全球主要國家債券市場遭遇拋售風(fēng)暴。1月8日，英國10年期國債收益率達到4.82%，為2008年以來的最高水平；9日，日本10年期國債收益率升至1.185%，為2011年5月以來的最高水平；13日，美國10年期國債收益率觸及4.80%，為2023年11月以來首次；14日，德國10年期國債收益率升至去年7月以來的最高點2.613%。

一般來說，當(dāng)投資者對經(jīng)濟前景感到樂觀時，他們傾向于出售國債，轉(zhuǎn)向股票等高風(fēng)險資產(chǎn)，從而導(dǎo)致國債價格下跌，收益率上漲。但此次全球國債收益率的大漲并非因為經(jīng)濟前景改善。英國研究機構(gòu)凱投宏觀的副首席全球經(jīng)濟學(xué)家西蒙·麥克亞當(dāng)表示，主要原因在于投資者對特朗普政策對美國通脹和美聯(lián)儲政策的影響的擔(dān)憂。

特朗普計劃在第二個任期內(nèi)推行減稅、驅(qū)逐移民、加征關(guān)稅和增加支出以吸引制造業(yè)回流美國等經(jīng)濟政策。這些政策將抑制勞動力供給，擴大聯(lián)邦赤字和公共債務(wù)，導(dǎo)致通脹上行。據(jù)估計，特朗普的財政政策將在未來十年內(nèi)增加7.75萬億美元的政府債務(wù)。